异型钢管经营逐步改善账面扭亏为盈增持||山东六角钢管厂
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公司 2011 年完成扭亏为盈,我们以为首要缘由在于:1、取得当局大幅补助;2、出售非中心资产和平煤股份股票;3、调整产物构造,进步吨钢毛利率。起首,2011 年公司共取得11.68 亿元当局补助,除用于重金属污染防治专项资金的1200万元计入递延收益外,其他悉数作为营业外收入计入公司2011 年度损益。其次,公司以2011 年1 月31 日为基准日,将所持华菱湘钢5.48%的股权和华菱涟钢5.01%的股权以现金方法让渡给华菱集团,价钱10.06 亿元。第三,2011 年公司积极降本增效,调整产物构造,共出产生铁1479 万吨、钢1543 万吨、钢材1469万吨,棒材、钢管的毛利率辨别到达6.21%和8.37%,同比辨别添加3.43 和0.43个百分点,全体毛利率也到达3.40%,同比上升2.43 个百分点异型钢管。
2012 年公司减亏是首要目的,资金压力仍然较大。将来在钢铁行业“微利时代”的大布景下,公司创效脱困的压力非常宏大,方案2012 年出产铁1488 万吨,钢1599 万吨,钢材1493 万吨,力争完成营业收入714 亿元。但公司因为资产欠债率过高和银行对钢铁行业缩短信贷规划、融资本钱上升,后期资金压力较大。 <p style=\"TEXT-INDENT: 2em\">维持“增持”评级。2012 年钢铁行业将持续面对微利,公司本钱节制和产物构造调整等方面仍需改良,加上融资本钱较高,钢铁主营营业仍然面对较大的运营压力,经过我们公司沟通,治理层将持续在降本增效方面做出积极的起劲,估计公司2012-2014 年EPS 辨别为0.04 元、0.07 元、0.11 元,思索到公司近2 年来的利空要素被市场认知相对充沛,将来业绩有望改善,而PB 仅0.61 倍,维持“增持”评级不变异型钢管。
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